原创 | 星球日报
作者 | Azuma
昨日晚间，Solana 生态头部交易聚合协议 Jupiter 的联合创始人 meow 于 X 平台更新了 Jupuary 计划的最新进展，并正式宣布 JUP 的 TGE 时间已确定为美东时间 1 月 31 日 10:00（北京时间 23:00）。
作为 Solana 生态的另一个大热项目，Jupiter 的空投自去年 11 月初的Breakpoint 期间便开始预热，时至今日，经历了 Solana 生态的集体暴涨，以及同期官宣空投计划但更早执行的 Jito（JTO）的造富奇迹，社区用户对于 JUP 的空投预期也在不断抬高。
那么，JUP 到底能不能重演 JTO 的故事呢？我们可以根据现有的一些公开数据进行一些简单的推测。
去年 12 月初，Jupiter 已提前上线了 JUP 空投额度的查询网站（https://airdrop.jup.ag/），过往曾进行过协议交互的用户现可通过该网站查询自己可获得的JUP 空投数额。经社区用户反馈，基本上交互过 Jupiter 协议的地址即可获得 200 JUP 的“低保”奖励，一些交互次数稍多的用户则表示获得了数千 JUP 的空投额度。
根据 Jupiter 已披露的代币经济模型设计，JUP 的总供应量为 100 亿枚。
此前，meow 曾初步披露过 JUP 的 TGE 机制，暂定的计划如下：
先铸造 100 亿枚枚 JUP；
将 100 亿枚 JUP 以 50:50 的比例均分至两个冷钱包中（分别属于团队以及社区）；
从团队钱包中提取 10% 用于提供流动性；
从社区钱包中提取 15% 用于首次空投以及早期社区活动需求。
meow 补充表示，预计团队钱包最初将使用 5% 的份额用于构建初始流动性，其余份额的使用尚未确定，但第一天在流动性方面可能会增加使用 1-2% 的份额。总而言之，预计 JUP 在 TGE 首日将有 15%-17.5% 的代币进入流通，10%-7.5% 的代币处于热钱包存储状态，75% 的代币处于冷钱包存储状态。
现在我们摘选一下关键信息：JUP 总供应量 100 亿枚，初始流通 15 亿至 17.5 亿枚。
当前，Aevo 已上线了 JUP 的 pre-lanuch 合约交易，价格暂报 0.64 美元，过去一个月内最高曾冲至 0.85 美元，最低则曾跌至 0.48 美元。
星球日报注：Aevo 上的pre-lanuch 合约波动较大，交易量较小，具有一定的参考意义，但不能完全代表 TGE 后的真实市场价格。
以 Aevo 实时的合约报价推算，JUP 发币之后的全解锁估值（FDV）约为 64 亿美元，实时流通市值（MC）则约为 9.6 亿美元至 11.2 亿美元。
接下来，我们可将上述数据与以太坊内的同类型头部协议进行对比，需要注意的是，结合Jupiter 现有的业务版图（聚合+合约+DCA 等等），很难找到与其业务类型完全一致的项目，因此我们决定根据其主要业务（交易聚合）以及赛道定位（DeFi 服务）将 1inch（1INCH） 和 Uniswap（UNI）作为对比对象。
CoinGecko 数据显示，1INCH的 FDV 为 6.9 亿美元，MC 为 5.2 亿美元；UNI 的 FDV 为 67.4 亿美元，MC为 50.8 亿美元。
由上述对比可见，从 FDV 的角度出发，JUP 已逼近 UNI，远超 1INCH，这或许意味着其当前 0.64 美元的合约价格存在一定高估。不过考虑到 JTO 此前亦曾在 FDV 方面逆袭以太坊生态的 LSD 龙头 Lido（LDO），且 JUP 和 JTO 发币初期的流通量占比也相当接近，因此仅从 MC 的角度出发 JUP 目前的报价似乎也存在一定合理之处。
基于估值逻辑上的分歧，JUP 的空投用户似乎可以执行不同的操作 —— 相信 JUP 仍有增值空间的用户可在空投后继续持有，认为 JUP 已被高估的用户则可选择在 Aevo 上做空套保（存在爆仓风险），提前锁定空投价值。
最后需要提示的是，除了 JUP 本身的 TGE 之外，meow 在更新了 Jupuary 进展的同时还提到了将在 JUP 之前进行两场测试性的发币试验，一个是明天将会发行的mockJUP，另一个则是下周将会发行的某个 meme 币（meow 特别强调那将是一个真正的 meme 币）。
这或许将是 JUP 之外的另一个机会。
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