原创 | 星球日报
作者 |南枳
10 月 30 日晚间，由 PlutusDAO 提出的关于启动 Arbitrum 治理代币 ARB 质押功能的提案开始投票，提案设置了“ 1 亿 ARB 激励”、“1.25 亿 ARB 激励”、“1.5 亿 ARB 激励”、“1.75 亿 ARB 激励”、“不提供激励”这几个档位选项，这些激励将由Arbitrum treasury 支付。此前一度脱锚超60%的plsARB逐渐回升，11月6日，" 1 亿 ARB 激励"投票通过，汇率回升至 0.637。
作为Arbitrum上最大的LSD协议，为何会出现如此严重的脱锚？以最小成本翻转基本面，PlutusDAO近期又做对了什么？星球日报将于下文介绍 PlutusDAO的业务情况，及其与ARB 流动性质押近半年以来的故事。
项目定位：旨在最大化用户收益和流动性的治理权聚合协议
官方文档：PlutusDAO 是 Arbitrum 原生治理聚合器，旨在最大化用户的流动性和激励，同时聚合 PLS 代币背后的治理。 Plutus 的目标是成为 veToken模型项目的 2 层治理黑洞和各类流动质押衍生品的首选。
协议产品
目前，Plutus已与 Dopex、Radiant、GMX、Sperax 和 Jones 合作开发各种与Plutus相关的治理产品。
除了治理聚合产品外，Plutus 拥有 Vaults 产品线，旨在提高收益并创建 Arbitrum 原生 DeFi 构建模块。目前，Plutus 拥有一款与 GMX 的 GLP 流动性解决方案合作实时创建的 Vault 产品。
协议功能
plsAssets（LSD）：
用户可以在Plutus上质押Jones、DPX和SPA等代币，将永久锁仓为veJONES、veDPX和veSPA，同时Plutus将返还plsAsset，如plsDPX、plsJONES。
通过plsAsset，用户能够不锁仓而获得ve资产并按需退出。
质押plsAsset，用户能够获得对应的平台收益、PLS奖励和Plutus收益国库的部分收益。
plvAssets（Auto Compounding）：
用户能够在Plutus上质押GLP，获得plvGLP，PLutus将通过链下机器人每8个小时自动复投质押收益，以增加GLP收益。
质押时不收费，退出时收费2%，金库抽成10%GLP收益。
plvGLP将获得PLS总供应量的15%（在两年内发放完毕）。
协议问题
对于plsDPX等LSD代币，其底层代币除了治理权，还具备对底层协议的收益权，天然具有质押需求，因此用户能够从中获得流动性，协议也能获得抽成。
然而对于plsARB、plsRDNT，前者仅具备治理权，后者作为矿币还面临持续的抛压。除了PLS奖励，用户并没有别的质押收益，而Plutus也仅仅是获得了治理权。
此外，Plutus并不对用户开放反向兑换功能（plsARB不能直接兑换为ARB），只有在二级市场上有一部分流动性，而在plsARB用途缺失且前景不明的情况下，出现了长期的严重脱锚。
截至11月6日，共有953.6万枚ARB质押在Plutus，占流通量的0.74%，价值1058万美元。plsARB/ARB汇率为0.637，脱锚36.3%。
PlutusDAO与plsARB
宣传质押
3 月 23 日，Arbitrum 基金会以ARB代币的形式向 625,143 个符合条件的地址授予治理责任。由于领取人数过多，出现网络停滞和前端崩溃的情况，Arbitrum 生态系统中的各个项目宣布可通过自己的前端来协助领取，其中之一是Plutus。
在 Plutus 前端领取ARB后，系统会提示是否要将ARB转换为plsARB，据多名社区用户提供截图显示，此时Plutus官方界面显示APR高达180~200%。（而目前的质押收益仅为4%，在PLS拉升前约2%）
Dune统计数据显示，大部分plsARB的质押都是在3月完成的，截至3月31日0时即空投一周时，ARB质押量达786万枚。
PlutusDAO获得大额空投
在公开ARB空投之后， Arbitrum 在 4 月份又进行了专门针对特定 DAO 的特殊空投。Plutus 收到了 2,704,175枚ARB。
据Castle Capital撰写的一份研报“DAO如何使用其ARB空投”，Plutus将18%的空投分配给了他们的团队归属合约。而Plutus官方团队对于空投ARB的用途回复为：
“分配将用于多种方式，以确保Plutus在未来取得成功的最佳定位。实际上，这意味着我们将一些用作跑道，一些用于团队、产品激励、bPLS激励、plsARB空投，并为plsARB/ARB提供深度流动性。”
然而过去了半年，除了“用于团队”之外，并未见到其他的激励兑现。
提供少量流动性并长期脱锚
8月12日，官方宣布提供plsARB/ARB流动性，并向Camelot相应的池中投入价值11万美元的LP。
上图为自8月官方添加流动性以来的plsARB/ARB汇率，plsARB长期处于脱锚状态，9月19日汇率跌至0.3366，而这一日ARB均价约为0.84 USDT，即一枚plsARB仅价值0.28 USDT。
逆天改命，开启ARB质押提案
9月9日，Plutus于治理平台发起第一版ARB质押提案：“我们相信 Arbitrum 代币需要原生实用性，Arbitrum DAO 有权每年铸造 ARB 总供应量的 2% 作为通货膨胀，并以他们认为合适的任何方式使用它。我们建议铸造 1.75% 的代币供应量并在一年内进行分配。”
由于增加代币总量遭到了社区的大量反对，10月20日Plutus发布更新版提案，提议由Arbitrum DAO金库出资提供质押奖励，分别为总量的1.75%、1.5%、1.25% 或 1%。
该提案于10月30日在Snapshot上开始温度检查投票，于昨日结束，以“提供1亿枚ARB”最终胜出，支持率达66.76%，另一选项“不提供任何ARB”占比达33.24%。
温度检查投票完成后，后续还有3日的正式AIP发起和投票预备期，以及14日的Tally投票。
虽流程尚未完成，但是plsARB已有显著回锚，截止Snapshot投票完成时，汇率达0.637，回到了最开始的高点。以目前的整体形势而言，后续提案通过的概率也较大，plsARB有望回升至1:1的正常比例。
PlutusDAO并未消耗资金、时间、运营人力，用一个提案“慷他人之慨”便撬动了回锚的进程，并且若提案通过还有希望获取更多的ARB质押和抽成。
以Arbitrum上其他LSD协议（Pirex、Abracadabra、Olive）和plvGLP作为参考，假设Plutus对质押抽成10%，另假设20%的质押通过Plutus进行，则Plutus预期能从质押中获取1×0.1×0.2=200万枚ARB的抽成。
然而“回锚”本身实际上并不困难，以当前Camelot里的plsARB/ARB流动性计算，若要将目前的0.6汇率抬升至1.0仅需（46.672×42.713）^½-42.713=1.93万枚ARB，即不到两万美元即可实现。重点还是在于潜在的抽成收益。
只是，反转的重大利好与捉摸不透的项目运营治理叠加之下，PlutusDAO能否获取足够的ARB治理权利建立生态壁垒，目前犹未可知。
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